保观 | 聚焦保险创新

最近全球银行业接连暴雷。在美国硅谷银行暴雷事件发生仅一周、还未完全处理好之际，瑞士第二大银行、全球第五大财团瑞士信贷来到破产边缘。

(资料图)

3月14日，瑞信发布公告，表示财务报表存在“重大缺陷”。而后，瑞信最大的股东沙特国家银行明确表示不会再向瑞信提供额外资金。3月15日，华尔街日报报道，瑞信股价一度下跌30%，创历史新低，且拖累了其他主要欧洲银行股。

针对美国硅谷银行暴雷事件，瑞士金融监管机构 FINMA表示，已经注意到媒体对美国硅谷银行和Signature银行的报道，并正在密切关注事态发展，同时表示，FINMA正在评估其监管的银行和保险公司对相关机构的直接和间接风险敞口，目的是在早期阶段，识别任何聚集性风险和传染的可能性。

瓜还没吃完，火已经烧到后院。硅谷银行的倒闭再次唤醒了投资者和储户对其他机构潜伏风险的担忧，尤其是在央行加息应对不断上升的通胀的情况下。作为一家丑闻缠身、管理层动荡以及改革失败的金融机构，瑞信首当其冲，长期积存的脆弱性凸显出来，危机一触即发。

这家银行有着167年历史，2022年底总资产约为5800亿美元，是全球系统性重要银行，一旦破产，将会产生比硅谷银行更大的辐射效应。

身处暴雷边缘，瑞信采取了哪些举措，瑞士政府在这其中的作用又是什么，如果破产，瑞士的存款保险制度将会怎样运行？

1

瑞银出价32亿美元，低价收购竞争对手

许是考虑到倒闭可能造成的后果，各方也在加紧挽救该银行免于倒闭的措施。

在股价下跌的第二天，也就是3月16日，瑞信表示正在采取果断行动，通过拟行使其选择权，根据担保贷款机制和短期流动性机制，从瑞士国家银行(SNB)借款至多500亿瑞士法郎，增强流动性，并宣布瑞士信贷国际提出以最高约30亿瑞士法郎的现金回购某些OpCo高级债务证券。

来源：BBC

3月30日，据《纽约时报》报道，在瑞士政府的斡旋下，瑞士最大的银行瑞银（UBS）将以大约32亿美元的价格收购规模较小的竞争对手。

根据交易条款，瑞银将为每股瑞士信贷股份支付0.76股，其估值约为30亿瑞士法郎，即32亿美元——仅占其截至周五市值的一小部分。

为了向瑞银集团提供资金支持执行该交易，瑞士国家银行同意提供高达1000亿瑞士法郎的贷款。瑞士金融监管机构 FINMA采取了多项非同寻常的措施，帮助瑞银迅速消化其主要竞争对手，包括清空瑞士信贷价值170亿美元的债券，并取消瑞银股东对交易进行投票的必要性。

这笔由瑞士政府在几天内仓促促成的交易标志着瑞信这个曾经象征瑞士的机构的衰落，是自2008年金融危机以来全球银行业最彻底的重组。

虽然已经觅得买家，但或许瑞信的危机并未过去。外媒表示，瑞银以微不足道的30亿美元收购，除了对瑞信是一种彻头彻尾的羞辱之外，还可能让其股东变得更穷。再者，收购可能会伴随着裁员数千人，对于瑞信在瑞士每个城镇的分支机构，瑞银估计也没有理由完全保留。这场仗的后半场怎么打，也还未完全尘埃落定。

2

瑞信暴雷边缘，瑞士存款保险制度和CDS产品如何运作？

虽然此次瑞信的大雷并不算真正暴出来，但是也让人看出瑞士金融行业的不稳定性。和美国硅谷银行的暴雷一样，瑞士也同样有针对银行暴雷的存款保险制度，且与银行相关的CDS产品本身也承担了保险的作用。

假如瑞信破产，瑞士的存款保险制度将如何发挥作用呢？

说到瑞士的存款保险，先来盘点一下瑞士针对储户的所有保障。据悉，瑞士的储户保障分为以下四个关键要素：

法规：立法者规定了银行接受客户存款必须满足的严格条件。例如，银行必须持有足够的资本和流动性，以便能够随时支付客户存款。

监督：瑞士金融市场监管局FINMA持续监督银行，确保它们遵守这些规定。如果银行陷入财务困境，FINMA可以下令采取保障或重组措施避免破产。

系统稳定性：瑞士国家银行（SNB）可以采取措施维持金融体系的稳定。

存款保险：如果银行仍然破产，则启动存款保险计划，由esisuisse执行。在银行破产的情况下，存款保险计划针对客户存款的最高保额为10万瑞士法郎。

Esisuisse：存款保险协会

瑞士存款保险由esisuisse实施。esisuisse是一个协会，于2005年8月以瑞士银行和证券交易商存款人保障协会的名义在巴塞尔成立，历史可追溯至1984年5月1日，当时瑞士银行家协会(SBA)根据《银行法》以自我监管的形式对储户进行保障。为了避免1983年瑞士社会民主党(SP)提出的银行倡议中要求的国家储户保护，SBA决定根据适用于所有银行的公约XVIII《银行强制清算中储蓄存款和经常账户余额的支付》加强投资者保障。

esisuisse的任务是实施法律规定的存款保险计划，并保护瑞士银行和证券公司的客户存款。瑞士法律规定，所有在瑞士设有分行的银行都必须是esisuisse的成员。

和之前介绍的美国存款保险公司的性质不同，esisuisse是一家私人协会，拥有288名会员，包含241家活跃银行、以及40家活跃券商，截止2020年12月31日的受保存款为4890亿瑞士法郎。

来源：esisuisse

存款保险计划包括以下主要元素：

●esisuisse保障人群：所有在瑞士银行或证券公司分行有存款的法人和自然人（机构除外）都自动受保，不受居住地在瑞士或者境外的限制。

● 保额：如果在破产的情况下，机构有足够的可用流动资产，这些资产将相应地偿还给客户。这笔即时付款的最高金额为 10万瑞士法郎。但是，如果可用流动资产不足，esisuisse会介入并支付差额。同样，每个机构每个客户的最高付款额为100,000瑞士法郎。如果客户在同一机构（或该机构的多个子公司）有多项存款，将被加在一起。esisuisse的可用资金最多为60亿瑞士法郎。

● 保障账户：受保障存款是私人、储蓄、投资、工资、存款、联名、活期、协会或租赁存款账户中的余额。

esisuisse对成员银行的规定和程序如下：

——所有银行必须持有相当于受保障和优惠客户存款125%的瑞士资产抵押品。

——受保障存款在破产时享有优先地位。

——FINMA任命的银行清算人使用银行的可用流动性来支付受保障的存款。

——如果银行的可用流动性不足，esisuisse会为受保障的存款付款。银行为此目的向esisuisse提供了最多80亿瑞士法郎的资金。

——这一数额相当于瑞士法律规定的所有受保护存款的1.6%。

——银行必须最迟在2023年12月1日之前为esisuisse提供约80亿瑞士法郎的抵押品(证券或货币)的一半。

如果瑞士金融市场监管局FINMA对银行启动破产程序，FINMA会指定一名清算人清算该银行。FINMA指定的清算人会在银行破产后立即联系所有客户，尽可能使用出售银行资产的收益来支付债权人的债权。

如果可用的流动资产不足以立即偿还受保护的客户存款，存款保险 (esisuisse) 就会启动。esisuisse将提供可用资金，确保无论机构资产状况如何，都可以在法定期限之前支付在破产时受保护的资产。esisuisse要求其成员提供所需资金，并在20个工作日内将这些资金转交给 FINMA或FINMA指定的清算人。

上述存款保障制度是在瑞信破产并由瑞士金融监管局接入的情况下，将会执行的流程。但考虑到现在瑞信已被瑞银收购，这个程序估计不大会执行。

然而，另一项与保险相似的产品CDS的大涨则预示着瑞信背后的风险。

瑞信的CDS大涨。根据标普全球市场情报数据，瑞信的五年期信用违约掉期(CDS)在年初为57个基点，在3月17日左右，飙升6个基点，收于247个基点。一年期CDS的报价约为3,280个基点，高于本月初的约240个基点。

瑞信以及其他银行CDS的价格趋势

CDS是信用违约互换，由摩根大通在1994年发明，简而言之就是一种保护一方不受支付违约影响的保险。这是一种金融合同，债券形式的公司债务或主权债务的买方试图消除债券发行人违约可能带来的损失。

据知情人士透露，此次瑞信股价大跌的情况下，各银行为降低交易对手风险，纷纷购买针对瑞信可能违约的保障措施。也因此，瑞信的一年期信用违约互换(CDS)报价远高于期限较长的报价，原因是这些银行试图在短期内保护自己免受放贷方风险的影响。

目前，瑞银已经在瑞士政府的斡旋之下，收购了瑞信，让后者暂时免于破产。未来双方将如何发展，还有待观察。但可以肯定的是，大部分国家都有存款保险制度，只是在组织形式上略有不同，核心目的都是确保银行的稳定性，避免储户发生重大损失。美国硅谷银行破产破产后由联邦存款保险公司成立新公司，第一时间接管，并负责赔付受保障的存款。而在瑞信的这次事件中，存款保险并未派上用场，对于储户来说，某种程度上可谓是好消息。

瑞信事件是继硅谷银行破产后，首当其冲的公司。接下来，不排除会有更多积重难返的公司受到波及，在瑞信事件大约一周后，欧洲主要的一些银行，包括德国最大的银行德意志银行、瑞士的瑞银、法国的法国兴业银行和英国的巴克莱银行股价都暴跌，引发了对欧洲金融业稳健性的担忧。

银行业破产危机面前，各国的存款保险制度在这其中发挥了重要的兜底作用，而在这之外，如何确保银行稳定性，也是每个国家需要思考的问题。